移动版

煤炭开采行业周报:动力煤价格短期企稳,焦煤价格出现下跌

发布时间:2017-02-20    研究机构:光大证券

核心观点

基本面

动力煤:本周秦皇岛煤价止跌企稳,受春节后下游补库需求上升、煤矿复产缓慢影响,煤炭供求状况有所好转,港口库存快速回落,煤价短期企稳, 但未来煤价仍将面临下行压力:1、动力煤即将进入消费淡季;2、煤矿复产进度受到两会的制约,预计两会后煤炭企业将会加速复产,动力煤共过于求的矛盾依然存在,煤价仍然面临下行的压力。 炼焦煤:本周国内炼焦煤价格开始松动,由于下游焦炭企业目前已经开始亏损,因此,焦炭企业通过打压焦煤价格来减轻亏损的动力增强,本

周炼焦煤价格回调60元/吨,另外,从内外价差来看,国内炼焦煤价格低于澳洲焦煤近300元/吨,对国内的煤价也将形成压制,短期炼焦煤价格仍将承压,未来需关注下游钢价上涨的持续性,如果钢价持续上涨会导致高炉开工率上升,对煤焦的需求上升,进而对煤焦价格形成支撑。

本周行业内重要的事件是商务部、海关总署发文禁止进口朝鲜无烟煤,从2017年2月19日起执行,有效期至2017年12月31日。2016年中国从朝鲜进口无烟煤近2200万吨,占焦煤进口量的85%,但是我们认为对无烟煤价格影响相对有限:1、朝鲜煤进口量占我国无烟煤产量的5%,在276政策放松的背景下,完全可以对冲进口量的减少;其次,从用途上来看,朝鲜无烟煤主要用作烧结用煤,其主要原因在于两点:1、价格较国内便宜;2、煤炭的品质较好。因此,朝鲜煤的减量完全可以通过购买高价格的炭粉和国内无烟末煤来补足缺口,由于此前无烟末煤因需求原因较大比例用作电煤,而电煤目前供给相对宽松,因此部分无烟末煤转作烧结用煤,无论对无烟末煤还是动力煤的价格影响都较为有限。

投资策略 短期来看,煤价下行的压力依然较大,但螺纹钢铁矿期货价格走强有利于期货价格的贴水修复,对股价有正面的刺激作用,同时市场对周期股的风险偏好较高,但基本面和估值对股价形成制约。个股方面,关注潞安环能、西山煤电、冀中能源(000937)。

风险提示:钢厂限产、检修增多导致煤焦需求下降、价格下跌。

申请时请注明股票名称