移动版

煤炭开采行业:4月双焦补库叠加山西国改预期,煤炭将迎波段性机会

发布时间:2017-04-05    研究机构:中信建投证券

煤炭行业投资观点:3 月,煤炭板块先抑后扬,月末收涨于1.54%,动力煤板块大涨6.3%。动力煤方面,3 月港口和产地价格依旧维持强势反弹,主要是由于“两会”开幕和安全大检查,下游电厂需求较高以及低库存。后期随着“两会”结束,供给逐步释放,但安全检查持续时间长也会有一定抑制作用,需求方面动力煤进入传统淡季,综合判断动力煤价格可能会有一定下探,但不会急跌快跌。炼焦煤方面,3 月初港口和产地炼焦煤普遍下跌,主要是“两会”致需求偏弱,此外下游焦炭和进口炼焦煤均早已大幅回调,对国内炼焦煤形成压制。后期随着两会闭幕及复产、旺季的到来、澳洲风灾缺口的产生等因素,炼焦煤价格会逐步企稳回升。政策方面,一是山西、河南、央企层面国改预期不断升温,方案将陆续公布;二是煤企债转股继续扩容,前期签约企业资金部分到位。后期投资观点,2 月中旬以来煤炭股有所回落,主要是在地产调控加码、资金面紧张背景下,去年下半年以来的补库周期提前于市场预期结束,后续需求趋势会逐步回落。但今年以来煤炭股上涨幅度并不大,市场对二季度后投资链需求回落预期充分,因此后续股价下跌空间也不大,在当前跌幅较大情况下,二季度煤炭股将有波段性机会,催化因素包括一季报、煤焦钢补库及山西国改。目前市场资金面偏紧下,部分个股超跌严重,标的方面继续推荐具备良好业绩的个股及山西国改主题相关个股,继续推荐核心标的:西山煤电、*ST 神火、潞安环能、陕西煤业、冀中能源(000937)、兰花科创等。

煤炭价格:

煤种价格涨跌互异。3 月底,秦港山西产Q5500 报价684 元/吨,涨幅12.3%;京唐港主焦煤1510 元/吨,跌幅4.4%;晋城无烟中块车板价890 元/吨,持平;长治喷吹煤865 元/吨,持平;欧洲ARA 动力煤69.99 美元/吨,跌幅11.25%。

煤炭供需:1-2 月全国产量5.07 亿吨,同比下降1.3%。 煤炭进口量1768 万吨,同比上涨30.6%,环比下跌29%。煤炭出口量47 万吨,同比下跌48.4%,环比下跌21.7%。1-2 月份火电发电量9315 亿千瓦时,同比上涨7.04%,全社会用电量4488 亿千瓦时,同比上涨17.21%。

煤炭库存及物流:

3月底秦港库存大幅反弹,总量526万吨,环比上涨19.3%。终端库存,六大电厂煤炭库存量956万吨,环比下跌;炼焦煤钢厂和独立焦化厂库存846万吨,环比上涨3.41%。秦港至上海海运费环比下跌4.53%,月中最大涨幅39.7%。

申请时请注明股票名称