移动版

煤炭开采行业:关注中报业绩超预期带来的投资机会

发布时间:2017-07-16    研究机构:方正证券

上周概述

市场表现:上周煤炭行业指数下跌0.6%,跑输沪深300指数1.9个百分点。涨幅前三名的分别是恒源煤电(+6.6%)、阳泉煤业(+5.7%)以及冀中能源(000937)(+2.5%),跌幅前三名是宝泰隆(-6.0%)、蓝焰控股(-4.1%)、陕西煤业(-4.0%)。

煤炭价格:截至最新数据,动力煤方面,环渤海动力煤指数581元/吨,周环比+0.2%、秦皇岛港动力煤平仓价618元/吨,周环比+2%、期货主力合约598元/吨,周环比+1.4%;京唐港主焦煤库提价1380元/吨,与上周持平;山西吕梁主焦煤1260元/吨,与上周持平;钢厂采购方面,首钢、鞍钢、莱钢、邯钢的焦精煤采购价与上周持平、期货主力合约1169.5元/吨,周环比+3.7%。

动力煤库存:截至上周最新数据,秦皇岛、曹妃甸两港口库存合计869.4万吨,周环比-1%、六大电库存合计1294.33万吨,周环比-1.3%、可用天数17天,较周环比-3天; 炼焦煤库存:截至上周最新数据,京唐港炼焦煤库存189.3万吨,周环比+11%。国内大中型钢厂的炼焦煤可以天数为14天,与上周持平。

供需格局:截至7月7日,六大电日均耗煤量为75.73万吨,周环比+13.4%。 本周观点 动力煤方面,上周六大电日均耗煤周环比又大增13.4%。河北省严查汽运煤的行动仍在持续,对于省内港口的煤炭运输造成一定影响。但中煤和神华均维持长协价不动,且发改委近期也表态将敦促优质产能释放,对于动力煤价格的压制效果比较明显,高位震荡态势有望延续。焦煤方面,近期港口库存虽有一定回升,但仍处历史低位。6月下旬重点钢企日均产量旬环比+5.0%,维持历史高位。三季度是传统的建材需求淡季,但近期板材需求释放较快,汽车、家电等行业的需求提升有望延续钢铁行业的开工率高位态势,焦煤价格大幅下滑空间不大。

股票方面,我们判断本轮黑色系周期股行情的核心在于二季度业绩超预期。此前市场预期年内黑色系价格的顶部在一季度出现,同时上市公司的利润高点也应该是一季度。然而从陆续公布的中报预报来看,包括陕西煤业、恒源煤电等企业的二季度净利润能够实现环比增长,由此带来了板块的超额收益空间。目前仍有大部分的上市公司尚未公布二季度业绩,板块的低估值和业绩确定性有望受到市场持续青睐,建议关注低估值龙头企业陕西煤业、山煤国际;煤电联营或再临风口,建议关注相关标的中煤能源;长流程钢材需求改善超预期,建议关注冶金煤相关标的山西焦化、西山煤电。

风险提示:经济下行风险、资本市场波动风险。

申请时请注明股票名称