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煤炭开采行业:板块演绎波段性行情,重点关注业绩坚实个股及山西国改主题

时间:2017-04-17    机构:中信建投证券

一周煤炭行业观点:动力煤方面,本周环渤海动力煤价格报603元/吨,环比下跌1元/吨。近期主产地动力煤市场相对比较稳定,当前煤矿产量增加有限,矿上出货情况良好,普遍维持低库存,部分地区煤矿出现排队等煤的情况。坑口煤价整体平稳,个别供货偏紧的煤矿报价上调5-10元,另外也有部分区域受下游需求持续减弱影响,后期计划下调其销售价格。港口方面,近日下游用户重点采购大集团长协煤,对市场煤采购热度不高,同时受季节性影响,终端普遍看跌后市,不断压低市场煤接收价格。

然而,由于部分煤种调入量仍有不足,使得一些港口船舶压港情况较为严重,排队等货需一周左右的时间。炼焦煤方面,山西省内环保检查仍继续,主要检查污染物脱除设备以及厂区内煤炭、焦炭是否封闭式存储。因环保因素,山西吕梁地区焦化厂开工仅在50%-60%左右,河南安阳、洛阳等地部分焦企限产40%左右。

在需求未受影响的情况下,供需错配支撑焦炭仍有上行空间。焦煤方面,受环保影响,山西运城河津、临汾地区洗煤厂限产停产,精煤供应紧平衡。但今年以来煤炭股上涨幅度并不大,市场对于季度后投资链需求回落预期充分,因此后续股价下跌空间也不大。进入二季度后,我们对煤炭板块维持波段性行情的判断,板块估值的提升需要等待一定的催化因素,近期一季报行情、煤焦钢补库存及山西国改等都是可能的催化因素。配置方面建议重点关注两条线精选个股:一是业具备扎实业绩支撑的相对低估值标的,包括陕西煤业、ST神火、潞安环能、冀中能源(000937)、兰花科创等;二是重点关注山西国改主题标的西山煤电。

1)动力煤:截至4月12日,环渤海动力煤综合平均价格指数下跌1元至603元/吨;截至4月10日,CCTD秦皇岛煤炭价格(5500)下跌5元至654元/吨;截至4月14日,CCI5500指数下跌7元至677元/吨,截至4月14日,CCI进口5500指数下跌7.6元至663.40元/吨;2)炼焦煤:截至4月14日,CCI柳林低硫价格指数维持在1360元/吨;截至4月14日,CCI柳林高硫价格指数增长5元至1145元/吨;3)期货-现货价格:截至4月14日,动力煤1705合约一周下跌15.00元/吨至620.80元/吨,动力煤1709合约一周下跌25.00元至549.2元/吨,相关动力煤现货(秦皇岛港,动力末煤,Q5500,山西)价格下跌7元至671元/吨;截至4月14日,焦煤1705合约一周下跌23.00元至1108.00元/吨,焦煤1709合约一周下跌175.50元/吨至1108.00元/吨,相关焦煤现货(吕梁,主焦)价格维持在1380元/吨;4)产业链相关库存:截至4月14日,全国高炉开工率一周维持在77.62%;截至4月14日,唐山钢厂高炉开工率上涨1.22%至79.27%;截至4月5日,全国螺纹钢主要钢厂开工率上涨0.60%至73.40%;截至3月31日,国内独立焦化厂(100家)焦炉生产率上涨0.87%至76.64%